社交电商万色城上市失败:微商拜师费收益上亿

　　2016-2017年万色城毛利率逐年上涨，从55.4%一跃至65.9%，甚至在2018年上半年突破70%至73.1%。反观其他电商平台，2017年拼多多和阿里巴巴毛利率分别为58.6%和57.2%，较其约有7-8个百分点的差距；京东、唯品会和聚美优品小于25%的毛利率放在万色城面前完全不够看。

 

　　万色城主打保健品和美容产品，自有品牌和第三方品牌兼有。2016年后保健品毛利率飞速飙升，从2016年的19.4%涨至2017年的35.6%，甚至在2018年上半年飚至70.5%；美容产品毛利率上升没那么快，从2016年的31.4%涨至2018年上半年的54.7%；第三方品牌产品毛利率相对偏低，最高的2018年上半年也才21.3%。

　　值得一提的是，服务几乎没啥成本，毛利率达到骇人的98.7%，在招股书中被列入其他一项。2017年服务收益近1.4亿元，其中绝大部分来源于网商一次创业收费。

 

　　毛利率高企注定净利润也不会太低。社交电商平台平均净利润率在11%左右，万色城更胜一筹，2017年平均为15.8%，甚至在2019年上半年达到28.9%。

 

　　供应商依赖伤疤难愈合

　　刨去传销的说法之外，万色城剩下的弊端以供应商依赖和自有品牌依赖为甚，而前者则实实在在尝过花钱买来的教训。

　　2016年上半年万色城与当时最畅销产品之一万色水母I系列的主要供应商巨人集团因配方未授权使用发生纠纷，并于该年下半年终止与巨人集团的关系。该事件直接拖累万色城2016年的营业业绩，表现为美容产品收益从2015年的2.685亿元做垂直落体运动至2016年的0.778亿元。

　　此后，万色城扩大若干产品的供应商数量但始终无法摆脱供应商依赖的困扰。比如杜邦是万色城益生菌最大供应商，2015-2017年占其采购额的2.3%、37%和48.5%。